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如何为物联网公司估值,你的公司值多少钱?

作者: 麒麟 来源:物联网资本论 时间:2017-10-17

偈云:新人熬夜算,老炮张张嘴。投前拍脑袋,投完拍大腿。


市场上有四种常见的给企业估值的方法:分别是DCF(现金流折现法)、PE(市盈率法)、PB(市净率法)、DYR(股息率法)。但事实上只有第一种更适合现在的物联网公司,毕竟大多数公司还处于相对早期的阶段。后三者更适用于C轮或者已经上市(完成股改)的公司。


通常情况下,VC会优先采用DCF(现金流折现法),这种方法的基础是公司的价值等于未来利润总和,但是未来的利润要按照一定的利息折算到现在。

 

基本的运算方法是:估值=第一年利润+第二年利润*折现率+第三年利润*折现率*折现率…


但这只是通常情况,现在的投资者发现DCF法对“假设”的概念的依赖程度很高,又容易被中介机构佐以各种粉饰,以抬高价格。


但是实际上市场的交易价格已经包含了市场参与者对公司的“假设”,而这个“假设”又要比中介机构提出的更准确。所以大家使用可比公司法来估值,基本的运算方法是A公司估值=B公司估值/B公司指标*A公司指标


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这通常都是适用于B轮以后的项目,对于更早期的项目,比如A轮,就很难用DCF法估值,物联网资本论的记者曾问计于某大型机构投资总监,答曰:“得看对方张嘴要多少了”。


这客观反映了市场规律,“供求关系决定价格”,这时候投资方(供给方)就会按回报倒推,比如一家公司估值1000万,现在风险比较大,就会按照1000万估值时退出的情况倒推,预计退出回报率200%,那么现在就按照500万估值进行投资。


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具体点的讲个例子:某传感器公司预计,在1-3年可以成长为估值10亿人民币的标的公司,那么本轮就可以给2-4亿的估值。


在A轮阶段还存在另一种估值方法,就是锚定本轮投前估值或者上轮投后估值的参数。如果这家公司的发展达到了预期,那么这个数可以是200%;如果企业发展不达预期却仍然可融资,但估值的系数可能就在100-150%的区间了;如果企业发展超过预期这个数是200-500%;只有企业正好赶上了所谓的风口,这个数才会在500%以上


但在更早期,比如种子轮,可能这两种方法就又行不通了,这个阶段的估值方法五花八门,但这里我们可以给大家讲一个比较有意思的估值方法:CEO年薪法。


鉴于这个轮次的创业者背景可能比较复杂,并且参差不齐,所以有一些投资人认为可以锚定CEO年薪作为基本参数。


“一般而言,年薪50万以下的CEO,估值在500-3000万人民币;年薪在50-100万的CEO,估值在3000-8000万;成功创业者或者大企业高管带团队整体出来,估值在1-2亿。搞技术出身,并且在业界享有声誉的,再加50-100%。”


比如吴甘沙(驭势科技,前英特尔研究院首席工程师)、余凯(地平线机器人,前百度IDL常务副院长,A+轮估值就已经达到了30亿)就属于最后提到的这一类。而这一类企业通常在天使轮就能融资数千万。


可能会影响估值的那些事


1.人情


已经有早期投资者(天使轮或A轮),可能会存在既有投资人的推销行为,人情会为正常估值行为带来一定的障碍。从一个自私的角度来看,投资人是具备这种倾向的,因为这意味着“把基金的钱变成自己的钱”。


2.内幕


当一家企业挺过早期投资,到了B轮或者B轮以后的融资阶段,很可能会受上市前的关系投资、对赌协议、情况,内幕交易对正常估值产生非常大的影响。而一场对赌,往往就是一场动态的纳什博弈,退亦忧进亦忧。


2.风口


投资人在很多时候,都非常盲目,创业者迷茫于自己要做什么的时候,投资人也同样迷茫于要投什么。往往一个被炒作出来的风口,就会让投资圈集体进入“伪高潮”。


归根结底还是市场

结合着前文,我们发现创始团队的背景、技术、财务情况、“风口”都会影响到一家企业的估值。


但对于投资人来说,或者说一个真正有野心的投资家,往往会更加关心市场的情况,以及能否快速实现标准化以达到快速量化。换句说话说,真正能让投资人动心的是市场的体量与通过粗暴复制实现扩张。


这次我们再举一个有关估值的例子,罗振宇在央视、一财工作了十多年,作为资深制片人的背景,做着自己熟悉的视频节目,项目估值13.2亿;张玮玮在《每日经济新闻》、《新京报》、《商业价值》、《极客公园》、上汽、腾讯做了十多年的汽车编辑,膜拜单车现在估值已经达到了百亿。


难道还可以说张玮玮在创业之前背景比罗振宇好吗?


标签: 物联网公司 估值 资本

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